한화 주가 41,000원 목표주가 전망 자체사업과 계열사의 견조한 실적 예상

한화 주가 41,000원 목표주가 전망 자체사업과 계열사의 견조한 실적 예상

1월 11일 광주 화정동에서 건축 중인 아파트가 붕괴되는 사고가 있었습니다. 아직까지 사상자가 올바르게 파악되지 않았으며 수색 작업도 계속 진행 중인데요. 불과 67km 떨어진 광주에서 학동 재개발 구역에서 붕괴사고가 발생한 지 불과 7개월밖에 지나지 않았기 때문에 더욱 안타까운 소식입니다. 그런데요 두 사고의 건설사가 모두 HDC 현대산업개발이어서 현재 큰 논란이 되고 있습니다. 건설사에 대한 국민들의 분노가 폭발했으며 신뢰도도 급락하고 있는데요. 당연히 주가도 큰 폭으로 급락하고 있습니다.

이번 포스팅에서는 이번 파괴 사고로 인한 HDC 현대산업개발의 주가, 그리고 전망에 관하여 간단하게 살펴보도록 하겠습니다.

한화생명 재무분석

실적 이러한 한화생명의 실적을 살펴보면, 위와 같이 2021년까지는 매출이 약 27조 원 이상을 돌파해왔어요. 그러나 2022년부터는 그 매출이 감소할 것으로 보입니다. 여기에 영업이익이나 당기순이윤 또한 감소할 것으로 전망되고 있습니다. 에프앤안내인 자료에 의하면 당기순이익이 2021년 약 1조 2,492억 원을 찍은 후에 2022년부터는 급감하게 되어 2024년에는 5,010억 원까지 감소할 것으로 보입니다.

그 원인 중 하나는 국내 보험사들에 국제회계기준 IFRS17이 도입될 것이기 때문입니다. 2023년부터는 IFRS17이 국내 보험사들에게도 도입되는데, 이는 이전 고객 가입 상품에 관하여 시가평가를 하여 부채로 잡는다는 게 주요 골자입니다.

안전보건경영시스템 인증 취소 1월 14일

산업안전공단은 14일 HDC 현대산업개발에 관하여 지난해 2021년 수여했던 안전보건경영시스템 인증을 취소했습니다. 안전보건경영시스템 KOSHAMS이란 이전 시스템이던 KOSHA18001과 국제 표준인 ISO 45001의 장점을 결합해 국가가 공인하는 신규 안전보건경영관리 인증입니다. 사실 지난해 12월 산업안전공단이 현대산업개발이 해당 인증을 부과했을 때부터 논란은 있었습니다. 인증 검증 요건에 학동 파괴 사고가 발생한 지 7개월밖에 지나지 않았었고, 인증 신청일을 기준으로 최근 1년간 안전보건에 관한 사회적 물의를 일으키지 않은 경우라는 조항이 명시돼 있기 때문입니다.

산업안전공단은 HDC 현대산업개발의 인증을 취소하며 앞으로 안전보건경영시스템 인증 업무를 더욱 강화하겠다고 밝혔습니다.

기업가치 개선과 주주친화적인 정책의 조합

지주의 연결 실적에 갖는 의미가 간접적일 수 밖에 없습니다.. 하지만 계열사의 실적이 향후 수령하게 될 배당금의 사전 지표라는 점에서 무관하지 않습니다. 특히 ES의 경우 지주가 지분을 90 소유하며 높은 배당성향을 유지해 왔기에 실적 개선은 곧 배당 총액 확대를 의미합니다. SK는 주주환원에 자사주 매입을 명문화 했다. 금년부터 집행 하게 될 시가총액 1 이상의 자사주 매입이 배당총액에 포함되어 주당배당금이 줄어들 소지가 있으나, 실적 개선이 뒷받침된다면 자사주 매입이 추가되는 것으로 판단할 수 있고, 따라서 주주환원이 개선되는 효과가 크게 나타날 수 있어요.

주주친화적인 의사결정에 실적이 뒷받침되는 상황을 고려할 때 주가 수준은 실망스럽다.

21년 반기 EPS 분석

21년 반기 누적 EPS는 629원. 20년 반기 누적 EPS는 2323원. 코로나로 인한 하락장의 영향으로 20년 3월 1500원대의 저점을 기록했으나 시장과 함께 크게 상승하여 20년 6월 1일 기간내 최고점인 17300원을 기록하였고 고점을 기록하고 주가는 조정을 받아 크게 하락하였습니다. 주가는 120선을 떠나고 구름대까지 이탈하여 위험했으나 20년 11월에 다시 상승하여 120선과 구름대를 뚫어냈습니다.

과정에서 15000원대의 고점을 기록했고 12500원,10000원대의 저항선과 지지선을 형성한 모습입니다. 21년 3월 고점 돌파를 시도했으나 저항선에 부딪히며 실패했고 주가는 120선을 이탈하였고 주가가 많이 하락했습니다.

한화생명 주가전망

마지막으로 한화생명 주가전망을 해보겠습니다. 2022년 4월 19일 장마감 기준 한화생명 시가총액은 약 2조 7,011억 원이며 주가는 3,110원에 형성되어 있는 상황입니다. 저는 평소 특정 기업에 대한 주가전망 과정에서, 우선은 해당 기업에 대한 적정 시가총액을 산출해보며, 이같은 경우애 다음 공식을 적용하고 있습니다. 한화생명의 경우, 앞서 언급한 IFRS17도입 영향은 회계적 반영일 뿐 실제 영업을 통한 이윤 발생 능력은 변화가 없을 것으로 보입니다.

이에 따라 2021년 영업이윤 약 1조 3,520억 원을 사용하겠습니다. 멀티플은 3배를 사용하겠습니다. 국내 기업 평균 멀티플은 10배 수준인 것을 고려하면 터무니 없이 낮은 수준이고, 금융기업 및 지주사에 대한 디스카운트를 주더라도 5배 정도임을 고려하면 이상적인 수준이라 봅니다.

자주 묻는 질문